澳洋順昌融資5億投LED 雙主業經營模式是否可行？

7月3日，澳洋順昌(002245)公告，其股東大會通過以不低于5.12元/股定增不超過1億股投建LED外延片及芯片產業化項目(一期)及補充流動資金。

        公司以金屬物流配送為主業，準金融行業為支撐，創投和能源管理業務為輔助的業務體系。公司金屬物流配送的產品為鋼板和鋁板。今年一季度在基材價格上漲的影響下，業績有望環比改善明顯。2013年一季報披露，公司預計2013年1-6月凈利潤變動區間為5443萬元至7075萬元(上年同期5443.28萬元)，同比增長0%至30%。

       目前公司目標逐步轉變為以金屬物流配送業務與LED業務并行的雙主業經營模式。LED外延片、芯片生產業務，為2011年淮安澳洋順昌光電技術有限公司成立開始進行。公司在行業低點進入也讓公司保持成本優勢。本次公司增發是對雙主業目標的進一步實施，公司的LED業務未來情況如何呢?

      政策淘汰白熾燈引發行業回暖，公司踏浪而行

       去年底發改委公布淘汰白熾燈路線圖，明確在2012年10月1日起，中國將禁止進口和銷售100瓦及以上普通照明白熾燈。我國淘汰高能耗照明產品真正從國家法規層面進入實施階段。東北證券(000686)分析師楊旭東認為，國家正式發布淘汰白熾燈路線圖意義重大，重大利好LED照明產業和節能燈產業。

        我國是白熾燈的生產和消費大國，存量白熾燈150億只左右，年新產量和銷量達38.5億只和10.7億只，淘汰白熾燈路線圖正式公布，對LED照明產業和節能燈產業將形成長期利好，僅取代現有白熾燈所形成市場規模將達到幾千億元。

        據悉，2013年的LED照明產品需求非常旺盛，實益達(002137)(自主品牌)、陽光(代工類)、飛利浦(全球最大照明企業)等不同經營模式的企業2013年LED業務訂單非常明確。安信證券認為LED照明產品已經在此輪產業回升趨勢中起到核心的作用。

        澳洋順昌本次增發LED項目由全資子公司淮安光電負責實施，總投資為8.077億元，建設期為30個月，將形成年產藍綠光LED外延片180萬片、藍綠芯片115億粒的產能。建設期30個月，是從2012年7月開始計算，從現在起18個月內(2014年底)將建設完成。

        同時，LED項目不同于其他項目，需要全部建成才能投產，可以逐步投入設備。本項目全部30臺MOCVD設備，已經采購5臺，其中有兩臺已經投產，還有3臺將在7月底逐步投產。后續25臺設備不需要新建無塵廠房，只要采購安裝調試就可陸續投產。澳洋順昌的此次增發可以說是正逢其時。

       前浪后潮，公司能否后來居上?

       從2012年開始，LED上游的投資過熱造成了價格的迅速下降，下游企業競爭激烈，造成了一部分企業的關門。這種狀況一直持續到今年。而深圳LED企業的生存狀況可謂全國的縮影，僧多粥少且良莠不齊，部分企業靠補貼，拿項目過活。同時技術缺乏，芯片等核心部分，高度依賴進口。企業沒有研發實力，依靠抄襲，大打價格戰，使原本不規范的市場更加混亂。

       目前，已經在LED行業上游占有一席之地的上市公司已有三安光電(600703)、德豪潤達(002005)、士蘭微(600460)、同方股份(600100)、聯創光電(600363)、方大集團(000055)、長城開發(000021)等多家上市公司，這些老字輩，也都或已完成增發或正在進行增發。

        而澳洋順昌原本是一家物流公司，在2011年跨行業向LED進軍，據公司公告經過一年多建設，截止目前，該項目的土建已經基本完成，外延片及芯片生產線已全線貫通，已有2臺MOCVD設備投產，另有3臺預計將于2013年7月逐步投產，7月5日公司公告在2季度剛剛實現產品銷售。

        在LED投資上，公司一直較為謹慎的推進項目建設，目前，無論是技術工藝流程，還是團隊磨合都已經做好了準備；同時，從行業來著，已經逐步擺脫原來嚴重產能過剩的局面，照明市場的啟動跡象明顯。公司在此時增發募集資金投入LED項目，有助于加快投資進度，迅速擴大產能規模，實現規模經濟效應。

       據公司證券事務代表吳向陽介紹：國內企業間差距并不大，LED這個行業，在國內迅速發展起來也沒多長時間，大家的起點并不遠。同時，這個行業就技術發展曲線來講，已經逐步走向成熟，后面的競爭，是企業間效率、成本、技術、市場等各方面的全面的競爭，特別是成本控制水平的比拼，作為原來在毛利率較低的物流行業成本管理控制等方面有良好表現的管理團隊，我們對自己有這個信心。